航空微讀
截至到2020年底，全國民航運(yùn)輸飛機(jī)在冊架數(shù)共有3903架，同比增長2.2%。國內(nèi)民航運(yùn)輸機(jī)隊規(guī)模逐年增長也帶動維修市場需求快速發(fā)展。
目前國內(nèi)飛機(jī)維修市場主要是以大型民航企業(yè)下屬的維修部門或子公司為主導(dǎo)，在航線維護(hù)、機(jī)體維修、發(fā)動機(jī)維修和部分機(jī)載設(shè)備維修四個大類維修領(lǐng)域布局廣泛，且業(yè)務(wù)規(guī)模優(yōu)勢明顯，整體競爭優(yōu)勢突出。
飛機(jī)維修行業(yè)主要上市公司：目前國內(nèi)飛機(jī)維修行業(yè)主要上市企業(yè)有海特高新(002023.SZ)、航新科技(300424.SZ)、安達(dá)維爾(300719.SZ)等
本文核心數(shù)據(jù)：民航運(yùn)輸機(jī)隊數(shù)量、企業(yè)營收、企業(yè)毛利率
飛機(jī)維修是指對飛機(jī)及其上的技術(shù)裝備進(jìn)行的維護(hù)和修理，從而確保飛機(jī)的飛行安全，是飛機(jī)使用的前提和必要條件，也是航空業(yè)的重要組成部分。一般新飛機(jī)大約6~10年會進(jìn)入大修階段。
全國民航運(yùn)輸機(jī)隊規(guī)模逐年增長
2015-2020年全國民航運(yùn)輸飛機(jī)數(shù)量逐年增長。截至到2020年底，全國民航運(yùn)輸飛機(jī)在冊架數(shù)共有3903架，比2019年底增加85架，同比增長2.2%。國內(nèi)民航運(yùn)輸機(jī)隊規(guī)模逐年增長，將帶動維修市場需求快速發(fā)展。
發(fā)動機(jī)維修業(yè)務(wù)需求占比最大
飛機(jī)維修主要分為四部分，包括機(jī)體大修加改裝、發(fā)動機(jī)維修、航線維護(hù)、部件附件維修。其中，發(fā)動機(jī)維修約占比最大，約為40%，其余三部分各占20%左右。
國內(nèi)以民航企業(yè)及子公司為主導(dǎo)
目前國內(nèi)已形成一批規(guī)模龐大、地位穩(wěn)定的第一梯隊龍頭企業(yè)，其多為大型民航企業(yè)下屬的維修部門或子公司，在航線維護(hù)、機(jī)體維修、發(fā)動機(jī)維修和部分機(jī)載設(shè)備維修四個大類維修領(lǐng)域布局廣泛，競爭優(yōu)勢明顯；
第二梯隊是以全球飛機(jī)維修巨頭企業(yè)為主導(dǎo)的合資企業(yè)，在保持第三方獨(dú)立性的同時，擁有技術(shù)優(yōu)勢及境外民航維修業(yè)務(wù)的獲取能力優(yōu)勢，如廈門太古飛機(jī)工程有限公司TAECO等；
第三梯隊是獨(dú)立第三方維修企業(yè)，專注機(jī)載設(shè)備維修等細(xì)分領(lǐng)域，如航新科技、海特高新、安達(dá)維爾、武漢航達(dá)等。未來隨著我國飛機(jī)更新?lián)Q代加快，維修市場規(guī)模進(jìn)一步增長，民航飛機(jī)維修市場競爭將愈發(fā)激烈。
行業(yè)上市企業(yè)經(jīng)營情況對比
目前國內(nèi)飛機(jī)維修行業(yè)主要上市企業(yè)有航新科技、海特高新和安達(dá)維爾。從行業(yè)上市企業(yè)的維修業(yè)務(wù)經(jīng)營情況來看，2020年航新科技的維修業(yè)務(wù)營收為8.89億元，遠(yuǎn)高于海特高新的3.84億元和安達(dá)維爾的1.5億元。航線科技的維修業(yè)務(wù)涵蓋部件維修、整機(jī)維修(包括基地維修、航線維護(hù)、飛機(jī)內(nèi)飾改裝和飛機(jī)噴涂)，企業(yè)發(fā)展在國內(nèi)第三方飛機(jī)維修市場中處于領(lǐng)先地位。
注：安達(dá)維爾統(tǒng)計“航空機(jī)載設(shè)備維修”業(yè)務(wù)營收，航新科技統(tǒng)計的“航空維修及服務(wù)”業(yè)務(wù)營收，海特高新統(tǒng)計的“航空維修、檢測等技術(shù)服務(wù)”業(yè)務(wù)營收。
從上述三家上市企業(yè)的維修業(yè)務(wù)毛利率來看，2020年安達(dá)維爾的維修業(yè)務(wù)毛利率高達(dá)46.7%，高于海特高新的38.9%和航線科技的14.3%。整體來看，行業(yè)企業(yè)的維修業(yè)務(wù)毛利率處于較高水平。
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